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什么情况？坐拥AI牛股基金经理却笑不起来…

2023-04-10 19:21:03来源：券商中国

人工智能医疗(AI医疗)虽然行情火爆，持仓的一些基金经理却只能“笑中带苦”。

券商中国记者注意到，公募基金在AI医疗的持仓上显著落后于AI游戏传媒，有的基金经理针对飙升的相关AI医疗股仅持仓200股，还有的明星基金经理所管基金虽然在某只AI医疗牛股(一个月翻倍)中位居持仓机构榜次席，但因该牛股在基金仓位中仅占0.22%，基金净值不升反跌。

多位基金经理在接受券商中国记者采访时认为，相对于业绩模式更成熟的AI游戏传媒，AI医疗相关标的在商业模式上仍处于探索的早期，因此在基金经理的持仓中往往体现为重视赔率的卫星品种，但靠拢到巨大的市场空间和创新能力，AI医疗的长期趋势可能是人工智能行情中最具吸引力的细分赛道之一。

(资料图片)

公募抄底AI医疗标的

在AI+行情中一度落后的AI医疗，正吸引基金经理的关注。

4月7日，基金持仓的AI医疗标的朗玛信息、久远银海分别以20%、9.99%报收涨停。同一日，基金重仓股万达信息、思创医惠、卫宁健康则分别大涨10.48%、7.50%、4.61%；此外，迪安诊断、金域医学等AI医疗概念股也均告收红盘。

去年四季度，公募基金尤其是非医疗主题基金显著加大了在AI医疗领域的布局。招商核心竞争力基金披露的基金年报显示，卫宁健康在去年底成为该基金的第一大重仓股，持仓数量超过5200万股。富国新动力灵活基金披露的持仓信息显示，去年底该基金开始加大了对AI医疗板块的持仓，金域医学首次进入其十大重仓股，同时还大幅度加仓卫宁健康、万达信息等标的。

同时，基金经理对港股的AI医疗标的也不遗余力地进行挖掘，特别是严重超跌的标的。中融沪港深大消费主题基金披露的基金年报信息显示，曾被称为港股AI医疗第一股的医渡科技，经过两年近90%的暴跌后迎来了基金经理的建仓，该股去年底进入中融沪港深大消费主题基金的十大重仓股行列。此外，汇添富沪港深优势定开基金披露的基金年报也显示，医渡科技、锦欣生殖等AI医疗概念股也成为了该基金的隐形重仓股。

手持牛股面带尬笑

AI医疗等来了行情，也等来了一些基金经理的尬笑。

券商中国记者在采访中发现，一方面基金经理从去年底开始持续增仓AI医疗概念股，但另一方面该板块的相关标的在基金经理的持仓中更多属于“观察仓”。在许多均衡型基金的持仓中，AI医疗尚未占据压倒性的仓位优势。

凭借AI医疗概念在一个月内实现翻倍的久远银海，就凸显了基金经理尤其是价值型明星基金的“观察”态度。

根据基金年报信息显示，持仓久远银海最多的公募基金为中庚基金，其中明星基金经理丘栋荣管理的中庚小盘价值基金以110万股的持仓，位居该股机构持仓榜的次席。

值得一提的是，久远银海的快速翻倍，可能也不会让丘栋荣高兴太多。根据中庚小盘价值基金披露的信息显示，上述110万股的久远银海持仓，在该基金中的仓位占比仅为0.22%，排名其股票持仓榜第74位。

一边是持仓个股翻倍的行情，一边却是仅为0.22%的仓位，基金经理面对翻倍行情可能只有“笑中带苦”，因为基金净值的变动还带出了另外一个问题——中庚小盘价值基金在最近一个月的净值反而下跌了0.34%。

券商中国记者还注意到，上周五以20%涨停收盘的朗玛信息，除指数型基金产品持仓量尚可外，多位主动权益型基金经理的持仓数量却不足1万股，其中汇添富健康生活基金仅持有200股，截至当日收盘持股市值仅约3600元。而该基金去年底仅持仓200股的朗玛信息，自今年初以来已累计大涨超50%。

仅将AI医疗标的调进隐形重仓股，更是体现了基金经理的上述“观察”策略。类似汇添富沪港深优势定开基金将医渡科技调进其第二十大持仓股，弘毅远方港股通智选领航基金在去年底则将港股的医脉通调入其股票池，截至2022年末，该基金仅将医脉通的持仓上升为第十七大股票。

“隐形重仓股一般配置赔率较高的品种，策略上追求弹性，但赔率较高的品种往往具有很多瑕疵。”华南地区一位管理资金超50亿元的基金经理接受券商中国记者采访时直言，十大重仓股的核心股票配置到胜率较高的品种上，这类品种相对完美但被挖掘也较充分，而弹性大、波动大、瑕疵也明显的品种则作为卫星组合，也就是股票池中的隐形重仓股。

上述人士坦言，AI医疗长期面临着巨大的市场扩张机会，但中短期看还无法给相关公司带来实质性的业绩高成长，许多AI医疗公司在营收结构上还存在商业模式上的缺憾，这也是公募基金对此类公司采取卫星组合式持仓的重要原因。

基金还能放心买吗？

久远银海因AI医疗而出现的火爆行情，也令许多尚未有表现的标的希望沾上AI医疗的光。

基金持仓量较少的朗玛信息最近就公开表示，公司基于自身业务发展情况，研发了AI智能系统，目前应用在胸部正位X光片的病种检测，作为辅助诊疗手段帮助基层医疗机构的医生进行诊断。

医渡科技日前则宣布在4月份成功承办了“人工智能医疗治理北京学术沙龙第一期”，该公司强调其在机器学习、深度学习、模型化知识图谱等领域拥有较深厚的技术储备，基于自主研发的医渡云、AI算法能力，以及积累的医疗疾病模型数据，逐步应用到医院管理、药物研发、临床辅助决策、病案质控等领域。

思创医惠最近也公开表示，公司早在2016年就在医疗人工智能领域布局，目前已经拥有自主知识产权的医疗人工智能引擎和多个专科人工智能模型，并且已在临床应用，包括承建的国家卫健部分医疗质控大数据平台，后续公司依然会在专科人工智能方向进行投入。

不过，对许多基金经理而言，AI医疗股票在基金持仓中难以体现为核心股，甚至在隐形重仓股中处于“隐形中的隐形”，这都暗示了AI医疗在相当程度上接近风险投资。券商中国记者注意到，上述以AI医疗为主业或者试图靠拢AI医疗的医疗信息化公司，几乎清一色呈现业绩下降的现实，许多公司在上市多年后依然未能证明持续性的营收增长。

关注AI医疗商业模式

AI医疗尽管在中短期上可能无法带来实质性的业绩增长，但就像互联网公司的早期发展一样，许多基金经理更强调对AI医疗产业趋势的长期跟踪和关注。

长城久祥基金经理刘疆认为，包括AI医疗在内的人工智能和TMT板块出现了诸多积极变化，迎来重大转变，相关板块由于沉寂时间长，下跌幅度大，很多公司的估值极具性价比，在产业趋势的影响下凸显投资价值。刘疆强调，长期来看，人工智能或将推动科技行业巨变，一方面是直接拉动需求的算力等方向有望充分受益；另一方面可能对很多方向的生态产生重大影响，譬如中游平台和下游应用，有望孕育新的投资机会，市场的反应比预期速度更快、幅度更大。尽管AI方向短期上涨较多，仍有不少细分板块和公司的估值处于合理或者偏低的位置，而产业趋势尚处于启动初期，往后看，这一方向的投资机会有望持续较长时间，一段时间内或仍是重点配置方向。

“AI制药、AI诊断可能是未来AI医疗领域商业化最清晰的细分赛道，拥有海量数据资源、云计算能力的港股和A股的相关公司可能会受益。”深圳一位基金经理此前接受券商中国记者专访时曾认为，相较于传统药物研发，AI医疗公司的AI制药业务具有爆发性增长的机会，AI医疗能够极大程度上提高药物研发的成功率、降低研发成本并缩短研发周期，传统医药公司可能会成为此类AI医疗公司的主要客户群和收入来源。

大摩优悦安和混合基金基金经理赵伟捷认为，AI医疗的背后是人工智能的发展，对医疗行业会产生深刻影响，但AI医疗于医药行业的应用，在不同的细分领域进度并不太一样，在手术、影像诊断等细分领域，AI医疗已率先落地，比如先进的骨科机器人、手术机器人等。

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